이번에 살펴볼 기업은 이차전지 장비중 대장주라고 불리는 피엔티입니다. 피엔티는 롤투롤 방식을 기반으로 한 전극공정 장비를 통해 성장한 기업으로 이차전지 수요의 증가에 따른 성장 가능성이 높은 기업입니다. 오늘은 피엔티의 성장성과 주가를 분석해 보겠습니다.
사업내용
당사는 롤투롤(Roll-to-Roll) 기술을 바탕으로 2차전지 사업부와 소재 사업부로 매출이 발생되고 있습니다. 롤투롤 공정은 모재를 회전롤에 감으면서 소정의 물질을 도포하여 새로운 기능을 부가하는 공법으로 롤투롤 공정의 개요는 다음과 같습니다.
강점 및 성장성
1. 기술력
동사는 국내 최초 롤투롤 6 마이크론 집전체 코팅 기술력을 보유하고 있으며 3~4 마이크론 동박 생산 장비를 SK 넥실리스에 납품한 레퍼런스를 보유하고 있습니다. 또한 장폭 코터에 대한 독보적인 기술 경쟁력으로 국내 배터리 3사향 장비 수주가 지속되며 장비업체 내 공고한 입지 유지하고 있는 중 입니다.
또한 셀메이커들이 공정 기술 개발 요구가 지속되고 있어 장비 납품 시마다 커스터마이징 방식으로 지속적인 스펙업이 이뤄질 것으로 전망됩니다.
2. 수주물량
2022년 3분기 기준 수주잔고는 1조 3천억정도이며, 이후 4분기 추가 수주를 통해 2022년 연말기준 1조 5천억원을 돌파하였습니다. 이는 올해와 2024년 매출의 성장을 이끌것으로 예상됩니다.
또한 sk온과 포드의 합작사인 블루오벌향 대형수주가 임박했습니다. SK온의 코팅 장비는 동사가 50% 이상 점유율을 확보하고 있는 것으로 추정되고있습니다. 따라서 4Q22 SK온의 켄터키/테네시 공장의 31개 라인에 대한 코팅 장비 50% 수주를 가정할 경우 3천억원 이상의 신규 수주를 기대할 수 있습니다.
3. 케파증설
급증하는 수주를 대응하기 위한 순차적인 4공장 증설이 이뤄지고 있습니다. 또한 2023년 초 구미 5공장이 가동돼 케파 증설이 순조롭게 진행될 예정입니다. 케파 증설에 따라 2022년 매출액 기준 CAPA 6,000억원→2023년 7,500억원 이상으로 증가할 전망입니다.
재무분석
매출액과 영업이익이 꾸준히 상승하는 추세이며, 위에서 언급했듯이 잔여 수주 잔고들이 매출로 잡히게 될 경우 매출액과 영업이익의 상승폭은 더욱 늘어날 것으로 추정됩니다.
경쟁사 대비 높은 영업이익률 역시 장점입니다. 피엔티는 2차전지 전극공정 장비들에 대해 턴키로 대응 가능하기 때문에 높은 영업이익률을 기록할 수 있습니다.
또한 씨아이에스같은 경쟁사 대비 per이 13.76으로 이차전지 장비업체 가운데 낮은 per을 유지하고 있으며, 글로벌 2차전지 전극공정 업체 2023년 Fwd 평균 per이 17배 정도 인 것을 감안 하면 가격적인 메리트가 충분히 있다고 볼 수 있습니다.
현재 가격이 고점대비 많은 조정을 받았고 value대비 저평가 되었기 때문에 가격적인 메리트가 있다고 생각합니다. 추가적으로 강한 지지라인인 38000원라인이 있기 때문에 추가적으로 아래로 열려있는 구간이 적다고 생각합니다.
오늘은 피엔티라는 기업에 대해 알아보았습니다
이 글은 개인적인 분석과 공부를 위한 글이며, 전적으로 투자의 책임은 본인에게 있음을 알려드립니다.
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